齐叔第一季地铁

另一个广为关注的问题是当下欧洲央行货币政策对下行压力的对冲空间不足。自欧债危机以来，欧央行长期采取负利率政策和量化宽松（QE），去年12月刚刚结束QE，而存款负利率政策至今仍在延续。同时多个主权国家的国债收益率维持在相当低的水平，部分国家则是负利率，德国上月底的10年期国债收益率为-0.07%，西班牙为1.08%。这意味着如果欧洲经济下行压力进一步加剧，欧央行货币政策进一步宽松的空间不大。

图23.2018年乙二醇内外盘价格走势Source：CCF 银河期货能源化工事业部整理供需方面，今年国内乙二醇新增装置共计222万吨，海外新增装置20万吨，国内除中海壳牌二期40万吨装置为油制法，剩余都是煤制乙二醇装置投产，至2018年底国内乙二醇总产能为1056万吨。

7月25日当天，黑龙江省社会保险事业管理局对外表示，“由于哈尔滨市社保局工作失误，错发信息，导致群众误解，现予更正。目前，养老金已进入正常发放状态，调待增加部分和当月应发养老金一并发放到位。”但是，记者从哈尔滨、齐齐哈尔、黑河等市相关发放养老金的机构处了解到，养老金仍需要延迟发放数日。

175号文首提网贷分类处置，将机构分为已出险机构和未出险机构，已出险共分为已立案机构和未立案机构；未出险机构则按照存量业务规模进行分类，分为僵尸类机构、规模较小机构、规模较大机构，其中，规模较大机构根据风险状况进行分类又可分为高风险机构、正常机构，针对不同的机构类型提出不同的解决应对方案。“175号文出来后，感觉行业都没法再做了。”一位深圳的网贷从业人士对经济观察报记者称：“深圳监管部门把辖区内若干平台的负责人召集起来开会说要签自愿承诺退出函，签字之后也就意味着不能再发标。”

市场对于美联储货币政策的变化解读过于鸽派。诚然，美联储经历了持续九次加息之后，加息周期确实已进入尾声。但是，去年四季度以及年初以来市场将美联储“对未来进一步加息保持耐心”解读为加息周期已经结束。期货市场反应的2019年年内加息次数为零，甚至对于美联储很快将进入降息周期充满期待。而我们认为，市场低估了美国经济短期的增长动能，对于美联储的货币政策解读过于鸽派。美联储年内还是存在1-2次的加息可能，最早可能出现在6月份，这对多数已经接近前期高点的资产价格可能带来波动风险。

对于中国经济放缓的现象，方星海表示，原因在于“贸易不确定性、房地产市场放缓等等，但这是必要的调整。”会议期间，桥水基金创始人雷伊•达里奥（Ray Dalio）称，中国金融体系的特点是自上而下，相比之下，美国则是个注重个人主义的国家。对此，方星海回应表示，中国的确在经济管理上有不同的方式，但过去40年，中国却避免了重大金融危机，正是因为自上而下的风险管理机制以及央行的介入，使得风险不会在中国金融体系中蔓延。